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投資邏輯/關於投資邏輯與架構的建立

投資邏輯 交易架構 操作心法 戰略與戰術

Photo by JESHOOTS.COM on Unsplash

大家好,我台股小書僮啦。 這篇一樣是粉絲專頁的舊文,持續龜速搬家中。
在整個投資邏輯與架構上,書僮我是將此議題歸納為兩階段共四層次,眾人最愛的所謂基本面、技術面之爭,對本書僮而言其實只是後階段關於手段層次的枝微末節問題罷了。 
兩階段共四層次,第一階段是關於「心」的建立,包括層次1「目標」與層次2「核心想法」;第二階段則關於「法」、「錢」的建立,包括層次3「各種面向分析」及層次4「實際執行」。以下就極淺的略做紀錄一下。
第一階段:「心」的建立
第一階段若真要給他一個名稱的話,大概就是「目的或戰略面」吧,要說是投資的策略或大政方針都可以:
層次1「目標」
目標當然就是為了要賺錢,不論是基於買車、買房等什麼原因反正就是要賺錢,用比較文明的方式來說則叫做讓閒置資金有更好的利用。這個大概通常都沒什麼太大問題。(還是其實有人是來做功德,這我不確定)
不過,精確地說,「賺錢」這麼空泛的概稱真的算是目標嗎?如果算的話,那難道有人是以賠錢為目標嗎?如果沒有,那基本上將目標僅僅定義在「賺錢」其實根本是廢話,重點在於為什麼需要賺錢、需花多久時間、用什麼方式、得到多少錢,具體而準確地規劃出來的才是目標,不然只是清談講幹話罷了。
看到這裡大概有些人要說買股票就是在投機炒股賭博,其實小書僮我是認為,投資理財有賺有賠,既然有賺有賠那就有運氣成分存在,有運氣成分那就有投機成分在,包括定存的機動或固定利率(說白了賭的就是升息的幅度與通膨),既然如此把錢存在銀行領利息賺錢、買儲蓄險期滿多領了一些錢,其實不也是在投機、在賭博嗎(不然為什麼要管他利息有幾%?)。
很多人會誤以為定存存銀行、買儲蓄險就是保本沒風險,但既然沒風險,那麼為什麼15年前在銀行定存的35元可以買雞排,存了15年後現在將這35元領出來卻買不到呢?不是安全、保本、沒風險嗎,既然如此怎麼會越保本越不能消費呢?
誠如葛拉漢在《智慧型股票投資人》一書所描述「所謂的投資,就是在經過了完整又仔細的分析之後,為了確保本金的安全,並且能得到滿意的報酬率所做的行為,除此之外都是投機。」換言之。投資必然有運氣成分存在,但投資的成功關鍵則在於我們該怎麼樣運用妥適的決策及循環過程,盡可能的降低賭博的機會。
若只是武斷且自以為是的二分法為存定存等於保本、安全、投資;買股等於投機、賭博,這不僅透露出缺乏智慧且外行無知,更凸顯邏輯矛盾。問題不在於買股還是放定存,問題在於有沒有光想著腦衝其他什麼都忘了,特別是當追求的風險溢酬越高時,報酬的不確定性越大,既然越大,評估的過濾網足夠嗎。是以投機為目的的獲利還是以投資為目的的獲利,這應該是首要釐清的問題。

層次2「核心想法」
核心想法指投資邏輯的問題,例如對風險的評估、採取價值投資模式或者價格投機模式、邏輯有無一致或者矛盾等等,當釐清目的後,才能決定對應的核心想法。
事實上這是最重要的關鍵位置,同時也對第二階段,特別是對層次4「實際執行」影響最為深遠,但往往卻是最容易被輕忽的,因為輕忽最後當然是將執行的紀律徹底破壞殆盡。
例如:
  • 過於樂觀的冒進承擔過高風險、
  • 價格投機短線進場被套之後才改口要長期價值投資、
  • 或跟著消息追熱追高在高點要來價值長投,
  • 又或者明明是採取價值長期投資卻又受消息面影響短進短出,甚至是基本面進技術面出等等。
  • 或者說要存退休金,但卻每天盯著股價隨著股價上上下下而心情起伏  
(包括風險的概念、週期循環的概念等等都是,以後再敘)

第二階段:「法」、「錢」的建立
第二階段如果也要給他一個名稱的話,那大概就是「手段或戰術面」了,亦即階段一的戰略,我們要用什麼樣的方式來完成。
層次3「各種面向分析」
大家最愛討論的就是這了,濕王在這裡分成三塊。基本面、技術面、籌碼面。本書僮我在此切成兩組,將產業趨勢面的分析獨立出來,然後將產業趨勢面分析與基本面分析當作一組。技術分析、籌碼面當作另外一組。分類的依據大概是這樣,前面那組以公司價值,產業、公司財務狀況等基本盤為主軸,後面那組則是以市場熱度交易情況為主軸,於是通常我們會建立這樣的連結:
目的→價值投資→以公司價值,產業、基本為主軸→產業分析&基本分析;
或者
目的→價格投機→以市場熱度交易情況為主軸→技術分析&籌碼分析,
這種可能涇渭分明甚至於文人相輕兩塊戰場。
但其實說穿了不管是哪個都只不過是評判股票價格的手段,目的固然都是為了獲利,看但最終支撐目的的核心心法到底是什麼才是重點,至於手段是不是一定這麼樣截然二分覺得倒不是這麼必然,用類似光譜的型態來看應該不難理解。
當然,我們更可以進一步的產生出下列幾種排列組合:  
純粹的價值投資也有可能完全不看技術跟籌碼,
純粹的價格投機也有可能完全不看產業跟基本,
但中間存在當然也存在以價值投資為核心思想,手段以產業面基本面尋找公司價格低於公司價值的股票作為主軸尋找低點位一,然後輔以技術指標、籌碼面尋找當時適合進場的低點位二後決定進場價位,
或者相反過來想短進短出,但被套也至少還可以穩穩領股息的類型。
種種的手段與目的間,其實重要的還是投資邏輯與手段上到底有沒有矛盾。

層次4「實際執行」
層次4的內容,下單買進賣出大家都會,但其實更重要的應該是關於執行層面上「主觀的壓力控管」與「客觀的資金風險控管」兩大主軸。
這其實是一體兩面的問題,例如凹單或者認錯、槓桿過大、破壞交易紀律、小孩開大車等等,同時如何實際執行深受層次2的影響,寫到這裡,層次4「實際執行」大概就是一般交易人最孰悉的買進賣出了,但大多數人彷彿是懂得交易就一定會賺錢似的,大部分散戶都想著低買高賣,而且最好是可以貪心的買在最低賣在最高,卻總是完美的一次又一次的完成追高殺低,這是為什麼?或許就是往往只顧著下單,卻沒有一套應該先建立的投資邏輯,然後永遠活在知道怎麼買賣,卻不曉得怎麼累積獲利的層級,最後賠錢再來怪股市人吃人,但事實上卻永遠不檢討自己為什麼又笨又懶,蠢還想裝聰明這個檢討點上。
當然也可能是將不同層次的問題混淆成一團的關係,導致始終沒辦法看清楚本身盲點,以致於再重蹈覆轍中一再輪迴。
層次4的心理層面控管、資金控管,對我一個財務承擔風險有限,心裡承擔壓力也有限的股海眾生一枚而言,層次4最重要的莫過於「在心理壓力的容許承擔範圍內,投入經評估的金融商品」,在買股這件事用我最常用說就是「只用閒錢買可以安心睡覺的股票」,這部分寫下去又是落落長的一大段,以後有機會再來發廢文。
#投資邏輯  #交易架構  #操作心法  #戰略與戰術 
分類:理財

濕王講股,由濕王與台股小書僮組成,濕王因常在網路常吟詩得名,小書僮經金融海嘯洗禮後鑽研價值投資。在記錄讀書心得與建立自己交易聖盃的過程中,讓更多投資同好一起閱讀與驗證檢討,不再只是盲目又擔驚受怕的胡亂投錢韭菜。 FB:https://www.facebook.com/kingofpoetatstock

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