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讀書筆記/1080103科老第三彈-男人與狗、大調小調、資金自有、即時停損

科斯托蘭尼 一個投機者的告白 男人與狗 投資報酬率 投資SOP

科斯托蘭尼(André Kostolany),取自「一個投機者的告白」套書,警語:吸菸有害健康。

前篇所提科老的12金句,有些部分想再補充如下(有新增也有補充):
1.以男子溜狗為例,狗跑來跑去,最後人狗同時抵達終點,男子走了1公里,狗可能走了4公里,男子是經濟、狗是股票市場,長遠來看,經濟和證券市場發展方向相同,但在過程中卻有可能是完全相反的方向。
2.股市的背景音樂是大調(和平)或小調(戰爭):由兩部分構成,戰爭或和平、長期經濟發展趨勢,科老曾提過把所有的錢拿去買股後,吞下安眠藥睡幾十年,不理會市場的風暴,避免在行情上漲前就賣掉所有股票。科老樂觀的理由是世界大致和平(雖有科索沃等零星戰爭),現代是由美國統治的和平時代,投資人在非和平時期無法投資,只希望擁有黃金,因為貨幣完全貶值。
說明:
科斯托蘭尼 一個投機者的告白 男人與狗 投資報酬率 投資SOP

圖1 道瓊指數長期趨勢圖與重要事件,資料來源:股感資料庫

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圖2 道瓊指數月K線圖,資料來源:玩股網

    既然科老以美國為例,請大家看圖1、圖2(缺2004-2009,網路找不到XD),可以發現道瓊指數「長期」來看是越墊越高的,正如科老所講,現代是由美國統治的和平時代,即使是指數可能震盪或修正,但美國經濟強的狀況不變的話,美股指數長期會越來越高,只要不是在本益比太誇張價格買入績優股票,長期來說賠錢機率低。
  看到這一定有人想問「美中貿易戰」誰比較慘,答案當然是中國,美國對中興下零件、技術禁售令,中興馬上掰掰,顯示中國半導體製程仍落後先進國家;另外美國及其盟國開始下令禁用中興、華為設備,都讓「中國製造2025」蒙塵。其他「一帶一路」倡議遇到的挑戰、中國地方債危機就等有空再提了,不然文章太長。
  若以個股舉例,上銀(2049)2018年上半年EPS達9.76元,比前年整年EPS 4.74元還高,當時市場上多數人認為上銀股價將繼續上漲,事實上大戶自去年4月下旬起開始出貨賣股(事後媒體報導原因應為中美貿易戰影響中國大陸工具機訂單),股價亦自530元高點一路狂跌至10/26最低點的182元,回過頭看,此案例豈不是證明科老所言「經濟和證券市場發展方向相同,但在過程中卻有可能是完全相反的方向」(4月營收尚佳就開始賣股),亦如價值投資大師班傑明.葛拉漢所言:「股票市場短期來看像個投票機,長期來看則像個秤重機。」
3.投機資金需能自由支配,不能預設幾年內目標,因為市場不按牌理出牌,看法正確會賺錢,但不知道何時,且須認知到不可能在證券交易所內規矩賺錢,證券交易所沒有保證贏的,不然大家都不用上班了。
說明:
  投資市場是在「不確定風險」的狀況下進行決策,沒有人能斷言明天會發生什麼事情,所以沒人能保證每年「都」要賺多少%(有人敢這樣講就是騙人的,快打165反詐騙專線檢舉,相關例子可查詢馬多夫(Bernard L. Madoff)案等龎式騙局),越高的報酬需要越強的操盤能力守住,但我想沒有太多人有這種能耐。另一方面,既然是不確定是否有突發性事件引發股市暴跌,當然不能拿生活所需的錢去玩,若運氣不好遇到黑天鵝事件,影響到生活可就悲慘了。
  投資人應該追求的是自己的交易SOP(即投資前檢核表,可能是檢視財報、產業趨勢、技術線型、籌碼動向等,或是混用,但每個人每日能投入市場的時間不同,自然有不同的操作方式,所以強調是「自己」的SOP),而在交易過程中持續驗證檢討交易SOP,讓你賺大賠小,因為不可能永遠不賠,不然大家都不用上班了。
  2018年10月全球股市大跌時,很多人忙著批評分享績優股票的人,而不是好好研究公司財務狀況、本質有無問題,或是技術線型、籌碼變動狀況,藉此評估「自己」的進出。講句難聽點的,當初熱心的大大們分享股票分析,一沒拿刀拿槍逼人買,二沒說是明牌,但是很多散戶被貪婪凌駕理性而下單,大家都成年人了,下單的是自己,負責的自然也是自己,賠錢怪別人的分析可能會讓自己心裡好過,但怪別人並不會把賠的錢拿回來。結果一堆股票在2018年10/30到最低點開始反彈,怎麼沒看到罵人的去跟大大道歉呢?可能在懊惱為何再次追高殺低吧。
4.賠錢是必然的:最難的是在證券市場承認賠錢,向外科手術一樣,必須在病毒擴散前截肢。證券玩家最不可原諒的錯誤就是設定獲利的上限,卻讓虧損不斷膨脹。
說明:
  「展望理論」已說明,人喜歡自己正確,厭惡損失,損失越多越不爽,解釋為何散戶凹單抱爛股套牢(討厭損失。此處須注意一點,若是喜歡在企業價值>價格入場的價值投資者,則會越跌越加碼,前提是自己真的了解此公司,也會看財報),而急著賣掉賺一點的好股(證明正確)或是忙著罵人。由此可知在投資市場要賺錢必須逆著人性走,這也是很多人為何股齡很長卻無法獲利的原因,因為不是每個人的個性都可以做到如此。
#科斯托蘭尼  #一個投機者的告白  #男人與狗  #投資報酬率  #投資SOP 
分類:理財

濕王講股,由濕王與台股小書僮組成,濕王因常在網路常吟詩得名,小書僮經金融海嘯洗禮後鑽研價值投資。在記錄讀書心得與建立自己交易聖盃的過程中,讓更多投資同好一起閱讀與驗證檢討,不再只是盲目又擔驚受怕的胡亂投錢韭菜。 FB:https://www.facebook.com/kingofpoetatstock

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