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讀書筆記/1080108科老第四彈-雞蛋理論

科斯托蘭尼 一個投機者的告白 雞蛋理論 市場位階

圖1 雞蛋理論,取自網路

    「雞蛋理論」:在證券市場中,漲跌是分不開的搭檔,如果分辨不出下跌的終點,就看不出上漲的起點,反之亦然。根據科老經驗,證券市場投資人分成固執的投資人和猶豫的投資人(註:科老曾說:「技術狀態只和股票掌握在什麼人手裡有關,掌握在固執的人手上多比較穩定(過度買進市場),反之則混亂(過度賣出市場)」),且證券市場每一次行情大漲大跌,都由三階段構成:修正階段、調整或相隨階段、過熱階段(如圖1),結論是在A1和B3時,購買股票;在A2階段,等待和保留股票;在A3或B1階段賣出股票;在B2階段等待和保留現金。
  了解雞蛋理論後,讓我們來看看如何應用雞蛋理論,判斷市場目前處於什麼階段:
1. 出現利空消息不跌,市場出現超賣行情已接近最低點。此時股票在固執的投資人手中,有耐心等更有利的消息。
2. 市場對利多消息沒反應,超買和行情最高點訊號。猶豫投資人有滿手股票,有利多消息卻無法買進,固執投資人有現金,但不想在行情太高時買進。
3. 成交量提供另一個訊息,如行情下跌,某一段時間成交量很大,表示大量股票從猶豫投資者轉移到固執投資者手上,等到指數上漲才會拿出來賣。
4. 成交量增加,行情仍持續下跌時,接近下次起漲點的訊號,猶豫投資者拋售所有股票,包括最好最抗跌的股票,處於B3階段。
5. 成交量小持續下跌,市場前景堪憂,股票掌握在猶豫的投資者,他們在等市場回復元氣,但如果行情持續下跌,他們會突然恐懼把所有股票低價賣掉。
6. 成交量越來越大,股票不斷看漲也是前景堪憂,市場容易進入上漲的A3階段。成交量大不見得有利指數上漲,因猶豫的投資者進來買股,隨時可能賣出。
7. 成交量小指數上漲,將有利市場,因為股票在固執投資者手中,指數漲會吸引猶豫的投資人買股,固執的投資者等著賣給猶豫的投資人。
A1階段例子很多,隨便亂舉例:拉長期的話看大毅,近期的例子有上緯投控、德律等。B3階段個人覺得比較難舉例,因為股票持有人變最少可能要在空頭循環最後,金融海嘯後似乎沒看過這種情形,若是要看股票持有人變得相對少,近期的例子有2009年5月的群益期,猶豫的投資人賣完後持續下跌,在2011年持股人數僅2000多人(找不到2011年以前的持股人數資料,只能用推估方式,可能不精確,但一支股票持股人數2千多應該算很少)(註:係108年1月時所舉的例子,過去不代表未來)
9. 利多消息不受重視時,投機人士必須進場,但很難做到,即使克服心理障礙進場,但指數回跌時仍需持續診斷,若只是暫時性干擾就不賣股,若出現根本性變化,如戰爭、重大政治、經濟或金融決策、政府輪替等,需考慮後果準備賣好股,即投機者需時時對想法和計畫深刻反省,如果想法正確須堅持到底、想法錯了或情況改變需斷尾求生。在上漲的第三階段,指數會急遽上漲,投資者不能太早退出市場,否則會錯過豐厚利潤,若貨幣因素轉弱,就要馬上退出市場,絕不可受到樂觀消息影響。
常常在標的文看到有人嫌標的沒量,但科老的雞蛋理論告訴我們,沒量且看好的股票(此時線型籌碼不佳,基本面看好機率較高)才該買,李佛摩說市場是來愚弄人性的,量少怕不買、怕續跌,往往是低點;量多愛追、怕少賺,往往是高點。
資料來源:一個投機者的告白、玩股網、神秘金字塔。
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分類:理財

濕王講股,由濕王與台股小書僮組成,濕王因常在網路常吟詩得名,小書僮經金融海嘯洗禮後鑽研價值投資。在記錄讀書心得與建立自己交易聖盃的過程中,讓更多投資同好一起閱讀與驗證檢討,不再只是盲目又擔驚受怕的胡亂投錢韭菜。 FB:https://www.facebook.com/kingofpoetatstock

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