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閱讀:慢飆股台積電的啟示錄

台積電的啟示錄 閱讀筆記

作者:闕又上 天下出版

闕又上大哥出版的四本書籍我都閱讀過,大多推薦指數長期投資較適合一般人長期規畫退休金,避免退休時財政拮据,並且在以往出版書中提到台積電,認為台積電這麼好的公司很多台灣人沒有投資,卻都被海外機構買去八成股權非常可惜,所以著作這本慢飆股台積電啟示錄的書,用意讓更多台灣人了解台積電的投資價值
台灣電子業開創起因
書中介紹台積電的創辦起因過成描述鉅細靡遺,從1968年李國鼎成立「電子工業發展小組」,到1974年2月蔣經國接任行政院長推動,電信管理局長方賢齊和交大同班同學潘文淵邀請經濟部、交通部、國防部等相關部會首長在南昌街小欣欣豆漿店討論半討機投資計畫及方案,奠定台灣半導體未來政策,看到這真的讓我莞爾一笑,竟然是在豆漿店吃早餐商討國家大事啊~哈哈~還有提到李國鼎延攬時任德儀三把手的張忠謀過程,還寫信罵他的描述真的讓我感到太好笑了~但也感覺得出來當時政務官求才若渴的積極,書中用巴菲特及查理蒙格組合來比喻孫運璿與李國鼎搭配,說明李國鼎如何跟查理蒙格一樣默默協助孫運璿,另外台積電的籌資蓋廠過程,張忠謀力邀國外廠商投資被拒絕的艱辛,在資源困頓年代為了建廠與飛利浦簽下可利用選擇權最多拿下台積電51%股權造成台積電無法順利上市過程,及張忠謀飛往飛利浦談判取消合約裡這條規定讓台積電符合當時台灣法規可以順利上市過程。

台積電的發展過程
從台積電草創期茁壯期奪冠期三階段過程說明
  • 草創期:三大挑戰與貴人加持
  1. 晶圓代工模式不受大廠青睞(當時沒有代工觀念)
  2. 如何讓客戶相信業界尊敬(客戶設計機密及聲譽)
  3. 飛利浦公司可選擇權收購51%權利
貴人:當時英特爾執行長葛洛夫來台參觀台積電技術指導
  • 茁壯期:以研發實力不斷拉開製程技術
  • 奪冠期:超越英特爾、投入奈米封裝(莫爾定律盡頭的發展),持續與三星肉搏戰

台積電的投資定見
  1. 資本配置著重「投入研發」與「擴大產能」,不會亂收購併購公司
  2. 股價與國際和美股連結
  3. 越跌越買越安心
  4. 鎖定長期投資避免短進短出
  5. 投資本質就是參與全世界一流的企業
  6. 一流企業的特質
  • 品牌忠誠度
  • 無可取代性
  • 差異化策略
  • 可持續優勢
台積電的投資遠見
半導體是否會成為夕陽產業,短期來看不會而且隨科技發展只會越來越好,未來AI、無人車自動駕駛都需要高端效能運作(HPC),這就意謂著半導體產業將不會沒落,另外物聯網及AR/VR應用在書中也有詳述到實際應用範圍,難怪張忠謀說電晶體密度增加趨勢在未來十年內不會結束
台積電的三大挑戰
  1. 製程和技術的持續領先
  2. 接班人是否能夠再創奇蹟
  3. 如何與中國大陸市場共舞且技術保密
三大挑戰將是30歲台積電是否能持續成長壯大關鍵,雖然台積電30年來靠張忠謀植入優良企業文化及四大核心價值:
  • 誠信正直:不說假話只說真話,不能有辦公室政治即派系
  • 承諾:堅守所有利害關係人(客戶、廠商、員工、股東、社會)的承諾
  • 創新:全面創新,策略、行銷、管理、製程等等
  • 客戶信任:客戶即夥伴,優先考慮客戶需求 
但最令我擔心的終究是最後一個技術保密,書中尾聲提到以前國共內戰共產黨贏在情報戰,當時國軍參謀次長劉斐與國防部作戰聽廳長郭汝瑰是共諜,造成孟良崮戰役國軍第一大將張靈甫將軍74師被殲滅,進而造成國共分水嶺,後來徐蚌會戰也是重蹈一樣原因戰敗(有興趣詳情的可以自己看書中詳述的內容),為什麼作者為提到這段歷史?因為曾任台積電資深研發長的梁孟松,就是典型匪諜,將當時台積電技術挖走投靠三星, 讓三星在14奈米製程技術實現大躍進,搶下高通處理器訂單,讓台積電的16奈米FinFET首嘗敗績。 在三星合約結束後2017年出任中芯國際聯合執行長, 讓中芯28奈米直接躍升至14奈米,晶片產量在短時間300天內從3%升至95%, 比較韓國與大陸兩個主要競爭對手,作者認為與三星競爭不至於危及企業生存,對大陸的技術保密才是台積電最大的挑戰,加上見證大陸目前未曾失手的紀錄更令人擔憂啊~

閱讀總結

台積電目前良好的文化及優良制度(雙首長制及獨立董事監督)下,短期內要殞落不太容易,看了台積電年報財務比率,毛利率從以前4成現在5成左右維持高毛利,淨利率維持在3成左右,股東權益長期維持在20%以上,每年營收穩定不會大幅衰退,企業現金流量充足,無論財報數字或是企業經營本質,都是值得我們投資的,之後我打算把部分金融股轉到台積電,從2016年TRF風暴逢低買入金融股放到現在獲利(加股息股利)已有4.5成了,已完成階段性任務了,接下來交給台積電完成下一步的財務拼圖了
#台積電的啟示錄  #閱讀筆記 
分類:理財

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