分享

讀書筆記/金融煉金術

金融煉金術 否證論 反身理論 陰性例子 約略正確

索羅斯-反身理論,取自「金融煉金術」

  大家好,我是濕王,不知道大家在看股票時,是感覺股票會漲就衝(不管別人說的或自己感覺),還是認為會漲或跌,仍需確認是否有其他不利此假設的因素,大師大多屬於後者,今天介紹眾多大師為何這樣想,但這篇很難,請謹慎服用,牽涉概念包括 Karl Popper的「否證論」、索羅斯的「反身理論」、塔雷伯的「陰性例子」、巴菲特的「約略正確好過精確但錯誤」。
  在索羅斯的金融鍊金術中,介紹他的老師Karl Popper的「否證論」,認為自然科學家持續驗證可信的假設,作為暫時的結論,但測試的過程沒辦法確認結論是否為普遍正確,因此自然科學只能被否定,而無法驗證,即驗證和否證間的「不對稱性」。
  索羅斯根據老師的「否證論」發展出「反身理論」(如上圖),索羅斯認為市場價格總是出錯,現在對未來觀點的偏誤出現扭曲相互影響,市場參與者執行時有偏誤,他們的偏誤也會反過來影響事件發展,可能會創造市場參與者對未來發展準確的印象,但其實是未來事件形塑現在的預期,有時候分歧很小幾乎能忽略,但有時分歧很大成為泡沫,泡沫破了以後回歸平淡,等待再次發展的機會。
  人只尋求確證的傾向稱為「確認偏誤」,但西洋棋大師的每一手棋,都在尋找自己的弱點,Soros的投資也一直尋找反證。塔雷伯提出靠「陰性例子」逼近真相,而非靠確認逼近,如:確認某人是否得癌症,而非確認是否健康,但否證不容易,檢測工具不完美,可能無法否定,但知道什麼是錯的,遠比知道什麼是對的更有信心,即每則資訊的重要性不相等,此與「否證論」差不多。
  巴菲特強調「約略正確好過精確但錯誤」,因為分析企業關鍵概念是「內在價值」,定義為在企業餘下壽命中,股東所能獲取的現金流量之折現值,但內在價值是一個估計值,而非確鑿無疑的數值,計算內在價值不容易,也難有客觀標準,必須倚賴對未來現金流量和利率變動的估計。
  自然科學透過實驗方法,透過鎖定自變數,比對控制組、對照組的方式尚且無法確認所謂真相,更何況是與人相關的社會科學,以股票市場為例,大家追求的真相是「股票做多時漲,做空時跌」,但涉入市場的是人,人都有情緒,難怪科老會說「貨幣+心理=趨勢」。不管是偏向技術動能投資的索羅斯,或是偏向價值成長的巴菲特,都認同市場上的真相並不明確,甚至有點像在玩恐怖箱,不知道今天會摸到什麼東西,我們只能夠透過假設,持續尋找反例攻擊假設,藉此逐步逼近「暫時」的真相,在此也會引申出另外一個結論「短線為何很難跟單?」留待下篇解釋。
參考資料:金融煉金術、黑天鵝效應、巴菲特寫給股東的信
#金融煉金術  #否證論  #反身理論  #陰性例子  #約略正確 
分類:理財

濕王講股,由濕王與台股小書僮組成,濕王因常在網路常吟詩得名,小書僮經金融海嘯洗禮後鑽研價值投資。在記錄讀書心得與建立自己交易聖盃的過程中,讓更多投資同好一起閱讀與驗證檢討,不再只是盲目又擔驚受怕的胡亂投錢韭菜。 FB:https://www.facebook.com/kingofpoetatstock

評論
上一篇
  • 讀書筆記/從不當行為、今天學經濟學了沒觀察經濟學界論戰
  • 下一篇
  • 讀書筆記/否證論引申短線難以跟單
  • 更多文章
    載入中... 沒有更多了