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我的金融課程心得報告

有人問我什麽是證券金融市場,跟如何分析股票市場,剛好趁這個機會把這半年的金融課程,做個覆習跟心得彙總,就當作自己的期末心得報告吧!
首先,證券市場大都為次級市場,且大都會透過我們所知的金融業做為交易媒介,像在證交所買賣的現股,或透過銀行買基金都是;如果是初級市場的話那就偏向發行端,像承銷業務就是初級市場。而後,證券市場裡的商品包含非常多種,有一般的現貨(就是股票)、信託基金跟衍生性金融商品(參考下表的分類),大約了解一下既可,因為實在是太多種了。

遠期(Forward)

期貨(Futures)

交換(Swap)

選擇權(Option)
 
匯率

遠期外匯

外匯期貨

換匯換利(CCS)

外匯選擇權
 
利率

遠期利率(FRA)

利率期貨

換利(IRS)

利率選擇權
 
商品

遠期商品

商品期貨

商品交換

商品選擇權
 
股票

指數期貨

股權交換

股票選擇權
再來,要知道一些效率市場理論,因為要先對想投資的證券市場做判斷,才容易知道要著重那方面做投資分析,舉例來說,美國金融市場偏向強勢市場,此時技術、總體經濟跟內線都無效,只能從公司本身賺錢與否或是否具有價值來做投資判斷;而台灣則偏向半強勢,此時內線消息有效,但也有不少人認為技術分析有效。至於要如何知道是不是效率市場呢!這就難了,可以從該市場的法規制定,或以往的歷史經驗分析得知,我想,問人最快了,只是個參考而已。(下表可做參考)
   
效率市場

技術分析

基本(總經)分析

內線消息
 
弱勢

無效

有效

有效
 
半強勢

無效

無效

有效
 
強勢

無效

無效

無效
好了,要開始進入主體,在股票市場要如何做個股的分析。坊間有一本雜誌寫得很清礎,Smart智富 搞懂股市23個關鍵字,以下是我節錄裡頭的資訊所寫得,要更詳細知道的話,可以找這本或看有關證券投資相關的書籍。另外就是一般的個股分析大都從上到下分析,也就是從最大方向到最小個股依續分析。
一、總體經濟分析:落後指標,參考用。
GDP:國內生產毛額,GDP變好該國經濟變好,則值得投資,當然也要跟別國GDP做比較。
景氣對策信號:由政府編製,紅燈代表景氣過熱,有下跌的可能,藍燈代表景氣低迷,可以找低點進場。同樣為落後指標。
ISM製造業指數:或稱採購經理人指數,指數高於50%並向上為經濟擴張的訊號,反之向下低於50%則有經濟衰退的憂慮。
恐慌指數(VIX指數):指數越高代表投資人越害怕,像金融海嘯就創下歷史新高,此時股價會在滿低的位置,有人認為這是好的進場點。
殖利率曲線:一般都是正斜率(可參考利率期限結構概說),如果變成負斜率則為股市大跌的前兆。
二、產業指標(基本面):著重在個別產業的分析,此時對產業的熟悉度變得很重要,像我們查銀行的通常會對金融業有不錯的熟悉度。
科技業:B/B值(北美半導體設備製造商訂單/設備出貨金額比),值越高代表科技業對新設備的需求越高,所以BB值上升科技股也會走揚。但此為落後指標,股價會先反應。
塑化業:國際原油(供給面)上漲時,上游廠(如台塑、南亞等)股價會上升,但還要看塑化原料報價(需求面),報價越好股價也會越好。
食品業:看玉米、小麥和黃豆這三大穀物的庫存(供給面)和報價(需求面),由供需法則可知股價的合理性。
觀光業:以台灣來說要看陸客跟日本客的來台人數,另外就是淡旺季及政府推動的情形來判斷。
汽車業:看監理所彙總的新車掛牌數可以掌握銷售金額。
航運業:看BDI指數(波羅的海綜合指數),指數越高則航運業的獲利也會越高。
鋼鐵業:也是看鐵礦砂(供給面)和中鋼的報價(需求面)來評估現在股價的合理性。
金融業:利率走勢、政府推行(MOU)跟法令規定等都會影響。不過台灣金融業普遍利潤不高,可能跟家數太多有關。另外銀行的資產負債管理(ALCO),跟中台的風險管理在金融海嘯後變得很重要。
三、企業指標(基本面):在分析完總經和產業後,要開始看選定標的財報了。
這應該就不用介紹,通常有會計師的人這不是問題,不過也要留意現金流量表,因為資金流量跟這張表很有關係。還有因為台灣第二套帳的問題很多,尤期是家族企業,所以公司財會主管的流動要留意,或則跟同業的毛利率、負債比等拿來比較一下,如果差太多就有假帳的疑慮。再來就是一些特別的會計科目,如受限制資產(像博達的海外存款),應收應付帳款、暫收暫付款等(尤其拿期末跟期初做比較,看是否有不當迴轉)都是容易造假而要特別留意的地方。不過在專業的投資銀行裡,通常是要我們在公司財報還沒出之前就要知道,所以跟各公司財務長或會計長打好關係(強先知道財報數據),或有內部消息得知第一手資料(出貨數、呆帳率等),就變得很重要。
我從楊應超(外資首席分析師)寫的沒有不可能,節錄裡頭他認為為重要的財務數據,另外他還認為可以從行銷學裡的3C(company、competitor、customer)和4P(product、price、place、promotion)來了解一家公司的體質好壞,進而選擇投資的標的:
每股淨利成長(EPS Growth)
實質獲利的內容(Quality of Earnings)
營收成長(Sales Growth)
毛利率(Gross Margin)
營益率(Operating Margin)
業外表現(Non-operating Items)
其他:ROE、ROA、現金週轉天數、本益比、股息殖利率或流動比率等。
四、技術分析(技術面):一般在用技術分析判斷進場時機及出場時機,算是很短期的判斷依據,台灣大部分的人都用技術分析,因為聽說最容易入門跟賺錢。以下只作介紹,如果要再深入了解的話,要去看專門的書,可以等有空或有用到時再去看,滿容易學的。(其實我之前學的現在沒用也忘了)
K線:彙總每日、週、月或年的開盤價、收盤價、最高價跟最低價,所組成的線圖,可作為判斷股價末來發展的依據。又可依線圖描繪出型態學(頭肩底、頭肩頂等),為常用的進出場指標。
融資融券:融資是借錢買股(看多),融券是借券賣錢(看空),由資券比可以看出目前散戶對末來股價的看法。
RSI(相對強弱指標):把上漲當成買方力道,下跌當成賣方力道,可以由RSI的強弱表現,來衡量多空的強弱程度。
MA(移動平均線):有20日線(月線)、60日線(季線)、120日線(半年線)等,是由每日的收盤價加總除以天數而得,為過去的平均收盤價,由此線圖可知買賣訊號。
KD指標(隨機指標):由K值跟D值組成0~100的區間,由此指標可知買賣訊號或整理訊號。
價量分析:有價無市、價縮量跌、無量下跌等敍述,代表現在股價和成交量的關係,通常股價跟成交量同步上升才是上漲的訊號,否則只有股價上漲沒有成交量,可能是有人在抄作。
其實要了解證券金融市場或技術分析看坊間的教科書就知道,一點都不難,最難的地方是資料的取得,和分析大量資料的能力,在台灣有些分析師專門看外資報告,然後在翻譯成中文報告給投資大眾,所以要看就看外資報告會比中文報告有效多了。再者,做財務規劃人員要看身處在什麽樣的立場,像傳產業著重在資金避險,高科技產業則有可能著重在資金調度,而在投資銀行則著重在金融商品開發及投機,所以如果能對該產業多一點了解的話,會有幫助的(好像查帳也是)。
最後,不負責任分析,我建議將手中的資金,除保留半年做生活所需外,最好全拿去投資,而投資標的請集中在績優股,像中鋼、台塑跟中華電信,等存好頭期款後,就去買房子,最好是地點好會漲的房子,不要因為貴或便宜而買,要買地點好,大家都搶著買的房子,如此才不會有流動性風險的問題。台灣股市人為操縱很嚴重,切記不要人家說什麽就做什麽,自己做功課才是王道。
分類:理財

我是大芋頭

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