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[電子錢包]ARK 2021 Big Ideas

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Photo by CardMapr on Unsplash


重點整理

  1. Venmo與Cash APP 等相關應用,透過擴展出更多的業務,例如借貸業務之後,它便不僅僅只是一種金融或支付產品,電子錢包已經適用於更廣泛的商業活動,而這樣的發展終將改變傳統銀行現今的地位。
  2. 根據ARK研究,現在使用電子錢包的使用者們,平均每人都存有250-1,900美元的金額在裡面,但預估在2025年,每個使用者的電子錢包中,資金都將來到20,000元的規模,也就是說單就美國而言,整個產業將會來到4.6兆美元的價值。

中國發展

  • 中國GDP於2015年時為 11.02兆 美元,2020年為 15.42兆。
  • 同期,中國行動支付市場價值,2015年時約為 2兆 ,2020年時成長到36兆,這樣的規模已經約為前述中國GDP的2.5倍。
國際貨幣組織2020年全球GDP
國際貨幣組織2015年全球GDP
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中國行動支付與GDP規模比較

  • 中國由於政策與企業文化,在行動支付方面的規模確實是全世界最高,因此ARK以中國資料為電子錢包的前景進行預估,具有相當高的合理性。
  • 從研究中可以看出當前各個市場都能有不少競爭者,然而以中國實際情況可以得知,支付市場最終都將歸於寡占市場,如中國的支付寶與微信支付就分別佔了市場份額的55.1%與38.9%。各地區是如此,全市場也就是全球競爭也將是這樣的結果,唯一需要注意的是金融這項被各國政府高度管制的產業,政府的管治同時會是護城河與阻擋前進的高牆。
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電子錢包全球局勢



每年活躍用戶(AAUs)數量

  • 在這項指標之中Cash APP 以及Venmo雙雙都達到6,000萬的規模,而達到這樣的目標也只分別花費 7年 以及 10年 的時間。相對的,這樣的成績在JP摩根大通身上則是花費 30年 方才達成,而其中還是完成五次的合併與收購才有這樣的成績。
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JP摩根大通,Cash APP,Venmo每年活躍用戶(AAUs)數量


電子錢包爆發成長原因

  • 為什麼上述電子錢包的用戶數能夠成長的如此快速?
  • 原因在於相比與傳統銀行機構的客戶獲取成本(Customer Acquisition Costs;CAC)幾近 1,000元 相比,電子錢包公司在CAC方面僅需要投入 20元 左右的成本便可以將使用者拉入自己的生態圈中,而這要歸功於電子錢包使用的p2p轉帳模式,當用戶A需要轉帳給潛在用戶B,而過去跨行轉帳都需要一筆手續費,然而透過電子錢包的方式不僅方便快速,在大多時候更是可以免除手續費的支付,而平臺僅需要支付這一項轉帳成本,便可以將潛在用戶B拉攏為用戶 B。
  

P2P是點對點Peer to Peer,或可說人對人Person to Person,其精神就是去除中介。

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傳統機構與電子錢包CAC比較


傳統銀行需面對的風險

  • 隨著電子錢包公司加入個人無擔保債務(Unsecured Consuner Debt)的服務,從2019年起,傳統銀行的借貸規模已經開始縮水。

    ARK預計傳統銀行的信用卡利息收入會從2019年的 1,300億 減少至2025年的 950 億。

    有鑒於整體借貸市場需求仍然是上升的,因此傳統銀行失去的份額將由數位放貸者們(Digital lenders),例如Square,PayPal,Affirm,Klarna,LendingClub取代。

  • ARK預計傳統銀行的信用卡利息收入會從2019年的 1,300億 減少至2025年的 950 億。
  • 有鑒於整體借貸市場需求仍然是上升的,因此傳統銀行失去的份額將由數位放貸者們(Digital lenders),例如Square(SQ:NYSE),PayPal(PYPL:NASDAQ),Affirm(AFRM:NASDAQ),Klarna,LendingClub(LC:NYSE)取代。
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無擔保借貸市場


心得

提到電子錢包電子支付,將讓我想到先前讀《鋼鐵人馬斯克》時,提及到他當初創立X.com的經歷。過去馬斯克曾在加拿大豐業銀行實習,當時他發現了美國一直試圖透過布雷迪債券(Brady bonds),幫忙一些開發中國家減少債務負擔,在這當中,美國政府基本上為巴西和阿根廷等國家的債務提供擔保。而這些債券的吹後擔保價值為50美分,但交易價格卻只需要25美分。經過確認之後,他將這一個套利的方法提交給他的主管,而他的主管卻以“公司之前已投入太多錢在巴西和阿根廷國債上,不想再搞砸了。”為由拒絕了這份提案。之後馬斯克在書中說了以下這句話:
“我真的非常驚訝。之後,當在我跟這些銀行競爭時,回想起這一刻給了我相當大的信心。所有銀行家都一樣,別人怎麼做就跟著做,如果有人跳入斷崖,他們也會馬上跳下去;如果屋子裡擺了一堆黃金,卻沒人動手去撿,也不會有人去拿。”
因此,在馬斯克賣掉Zip2之後,他開始尋找潛力大又欠缺效率的產業,而這個產業正是銀行業。
銀行業已有非常多年的歷史,而這樣的歷史加上與政界的曖昧關係,讓這項產業停滯不前,面對逐漸升高的成本,做法往往是犧牲用戶權益而提高手續費--或者是跟政府要錢。
而電子錢包狹帶著科技以及資本的實力殺向這片安逸已久的戰場,給這群前輩們來個迎頭痛擊,結果顯而易見的會是誰存誰亡,因此目前需要考慮的除了同業中的競爭之外,政治力量的干預會是個難解的問題,除非像中國市場一樣,在殺戮的過程中讓政府站在你這邊,一旦解決政治約束,電子錢包乘著行動裝置的趨勢,已經是不得不改變的現實了。
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分類:理財

「那是最美好的時代,那是最糟糕的時代」科技與資金爆發成長的世代,無論是各項資訊都在瘋狂迭代,因此對於市場或產業進行研究成了保持競爭力的基本,這裡紀錄了研究的心得,每週一篇督促自己在這條路上不該懈怠

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