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4月回顧 VS SP500 YTD +11.32% 股市多頭但成長股開始放緩?

2021.05.02
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4月份聞西在正股沒有做任何調整,主要原因是財報季月中開跑,科技股的財報從月中開始,而成長型公司多數在5月初公佈,上一篇有說過,觀察財報狀況再來做調整會是比較好的做法。截至4月結束(4/30收盤),測試分散投組用的Etoro YTD +17.77%,另外兩個正股帳號分別是+7.15%(2-3月增資約220%=大約稀釋70%)、+8.34%(3月增資20%=大約稀釋17%);同期美股大盤大約是 道瓊 +10.68%/S&P500 +11.32%/Nasdaq +8.34%;ARKK-3.00%。在持續復甦及紓困金消費力道的支持下,美股整體持續創新高。
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科技股雖然3月份遇到比較大的修正,但4月份止跌後大型科技股很快就重新帶領整個板塊上漲,而成長股目前仍是維持相對弱勢,可以看到maga跟Faang多數都有很好的表現,Netflix則在財報公佈大跌近10%,這中間的差異或許有些端倪是我們未來需要考量的,後面再來說明。
先談談這個月幾個重要的議題
1.
拜登擬調升資本利得稅,對收入100萬美元以上的人的資本收益率從目前的20%提高到39.6%,訊息一出來股市就先反映,漲幅較高的科技股當然就獲利賣壓出籠,但這對未來股市影響實際上非常小,因為首先兩黨席位55波要過可以說不容易,二來美股散戶比例很低,富人稅實際影響的投資人大概只有20-25%,最後過去實際上也有多次增加資本利得稅的經驗,基本上與股市相關性很低所以這議題不太需要擔心。
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2.
通膨的問題是目前還在升溫的隱憂,第一個是緊縮政策的部分,雖然Fed一直出來滅火說通膨是暫時性的不會過快升息,目前也維持速度購債,但未來會先升息前縮減購債,縮減QE雖然中長看不是壞事但短期股市通常就是先跌。再來通膨主要因為全球海運缺櫃問題嚴重,原物料價格飆漲,不只是農作物、貴金屬,所有供應原料都缺貨飆漲,這造成即便需求再旺終端產品仍就會有產能不足,同時原料價格漲翻也代表成本同樣得墊高,PG跟可口可樂已率先宣布商品漲價,雖然龍頭有定價能力可以轉嫁給消費者,但整體影響一定存在,成本墊高不只影響民生消費品,終端產品包含汽車、電子產品都會受影響。
3.
去年受惠疫情的公司成長放緩,這個應該會是影響成長型公司比較大的部分,從Netflix、Pinterest到twitter都出現新增用戶不如預期,即便營收成長都很漂亮,但市場更關注未來WFH是否會因為經濟活動重新開放而不再高速成長,可以看到ARKK 3-4月表現平平,主要原因就是就如前述,漂亮營收在先前多少已經 priced in,但當公司財測指引將成長看的沒市場預期的樂觀,股價就出現下跌的反應,即便如此,聞西仍舊沒有調整持股。
首先是因為在市場情緒集中在復甦產業的上半年,傳產包含工業、原物料、能源、金融等已經漲非常多了,轉換到那很有可能買在高點,畢竟旅遊、航空其實股價多半反映的也是對未來樂觀的預期,實際獲利離疫情前水平都還有一大段路要走,二來成長放緩部分原因是去年基期墊高,股價表現平平很可能也已經反應了Q2的放緩,公司本身並沒有失去領先的地位或是經營出現問題,抱著讓股價隨著時間成長會是比較好的選擇,所以回到老話,若是公司長期跑道沒有偏移,在有更好的標的選擇之前,持有好公司是比較好的做法。
目前持有正股標的:
PERI / PRTS / SQ / MRNA / CHWY / SKLZ / PTON / ZM / LMND / TSLA / PINS
Etoro ID:Excelsior03 持股大家可以自己看看
大概說明一下手上的持股的看法
PERI:
Perion Network是一間廣告解決方案的供應商,業務跟Trade Desk, Magnite是同樣的,幫助廣告商投放更有效率,估值較這兩間便宜,近三個月都從高點修正非常多,但廣告業務實際上在疫情期間也是大幅縮減的,隨著經濟復甦會看到廣告支出增加,Facebook、Google財報在廣告收入都沒有太大問題,另外航空業雖然獲利都還在掙扎,但航班、旅遊網站的預訂量都可以看到有明顯回溫,相關的廣告投放也會呈現一定的擴張,目前就是等財報看公司對下半年有什麼看法。
PRTS:
汽車零件的電商公司。電商是聞西認為在WFH下跌時較被低估的一個板塊,畢竟疫情改變的消費型態是讓原本非線上消費的客群投入,方便的程度我想這大部分的人都了解也非常容易就改以線上消費為主,另外疫情的影響還在,買零件自己維修取代買新車是一個明顯的利多,比較需要觀察的一樣是供應端是否有太大的缺口。
PTON、ZM、PINS:
前面提到Pinterest新增用戶不如預期,這三間公司都算是WFH概念股,下禮拜前兩家財報出現成長放緩的機率都很高,Peloton還可能有前面提到貨櫃供應緊縮的影響,但股價已經疲弱一段時間,公司基本上都是按照自己的步調持續拓展市佔率,Peloton在疫情以前其實營收就已經以100%的成長率在擴張了,去年開始收購Precor也能在未來拓展產能,最近受到使用他器材安全疑慮的事件影響而下跌,但這基本上就只是樹大招風不會有什麼太大影響,跑步機本身沒有什麼狀況。
整體來說,股市已經回到了經濟向好的多頭循環,只是資金有一天會回收股市不會再像去年一樣瘋狂的漲了再漲,資金的輪動也考驗投資人對交易週期的掌握。WFH放緩程度還是等個別財報都開了以後再來考慮是否要做調整,在這之前輕舉妄動都可能做出過多預判失去長期投資的本質。
最後說明一下,比特幣在某種程度上有抗通膨的效果,甚至也許有一天可能會取代金本位,所以聞西在Etoro有把部分資金配置過去,但正股的部分還沒要想想要怎麼處理比較好,目前仍是以間接持有比特幣的公司(Tesla、SQ)佔有較高比重的方式。4月真的好忙,希望之後能在公司介紹上做更詳細一點,那先到這拉祝大家投資順利!
#YTD  #成長股  #eToro  #資本利得稅  #pinterest 
分類:理財

投資除了冷靜的判斷之外,發現公司需要異想天開的想像力與開放的思維,這是取名Whimsy的由來。現職賣方研究員 blog用來記錄投資想法跟我認為較重要的市場資訊 專注在趨勢跟美股公司中長期的方向

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