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[重點整理] M觀點:投資好難 # 50-美國通膨分析+台積電特價中

1. 通膨巨浪來襲?是否會因為通膨過高導致股市大幅修正?

四月份美國公布了CPI數據:年化成長率4.2%、核心通膨CPI(扣除食物、能源後的修正通膨數據)3%。

聯準會之前有說過希望維持在2%左右,現在超過標準2%非常多,有可能祭出一些手段來抑制通膨,但正確來說聯準會也不是參考核心CPI來做為參考依據,而是用 Core PCE
(註:CPI 消費者物價指數Consumer Price Index)
  

何謂 Core PCE呢?
PCE 個人消費支出Personal  Consumption Expendtitures
,與 Core CPI的差別在於,Core CPI是美國勞工統計局所公布的數據,Core PCE 美國商務部底下的美國經濟分析局所編列的數據,雖然兩個的公式有所區別,但因為衡量目的是一樣的,所以基本上兩者之間的數值不會差到太多。

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Photo by Joshua Rawson-Harris on Unsplash

在這樣的數據公佈之下,聯準會是否會調整貨幣政策呢?

在去年的疫情爆發時,聯準會做出很迅速反應,包括:閃電降息從原本的基礎利率1.75%->0.25%,以及無限QE大量買進美國政府公債,提高市場資金的流動性。
但M大覺得四月份的數據還在聯準會可預期、接受的範圍內,原因是因為聯準會之前就有警告過,今年會有通膨短期通膨飆高的現象,且該現象為暫時性的,所以因為這一個月的通膨數據就開始緊縮貨幣的可能性很低。

何時聯準會會認為經濟過熱?

M大猜測如果高通膨(CPI>3%)的情況延燒至5.6個月,聯準會才會祭出一些手段,因為聯準會判斷整體經濟有沒有過熱時,不會只看單一數據表面,而會更深入研究整體市場問題,我們必須細看通膨指標內哪些指標漲最多、預計會維持多久。
其中本次通膨指標中漲最多的就是:
  1. 二手車價格的YoY+21%
  2. 交通服務(ex: Uber) +5.6%。
  3. 日用品+4.4%
  

推測原因:M大認為原因是因為美國在今年年初已開始大量施打疫苗,所以會讓許多1.2月打完疫苗的人恢復出遊的動機,因而選推升二手車市場的價格。

短期市場re-open推升的物價很難直接判定美國經濟過熱,當然還是有有其他值得注意的地方,包括日用品(commodity)也漲了4.4%,但對聯準會來說現階段可以繼續觀察。

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Photo by Alex Guillaume on Unsplash

聯準會現在還是會小心來面對通膨問題,不會急著縮表等動作原因猜測:

  1. 經濟正在恢復經濟,但恢復的結構可能很脆弱。
  2. 現在通膨目標為一段期間的「平均」2%才調整貨幣政策。
  

小結:2021年市場對聯準會會不會QE減碼當成重大的新聞在討論,接下來幾個月內還是有很多因為猜測貨幣政策走勢而導致的恐慌性修正的可能。

而股市會有恐慌性修正的原因在於,投資人對股市的信心很大一部分是建立在貨幣寬鬆這件事情上。

在QE減碼的大勢底定之前,投資人的信心必須要從貨幣政策上移轉到公司未來的成長,在去年大多頭時投資人想的故事是「貨幣寬鬆推升高估值」,但現在投資人要有新的認知重建,而這過程不是一蹴可幾,可能會花上數個月,從過去的「貨幣寬鬆->高估值」轉變成「公司高成長->高估值」

2. 特價的台積電

何時可以進場?

最近本土疫情+美國QE減碼議題延燒,導致台股有大幅下殺修正,也讓台積電殺到了最低517元的位置,以現在基本面與未來成長來看的話這都會是一個價格很甜的位置。但每次只要我說這種話都會有一些市場上的投資高手說:這還不是底部,還會有更甜的價位可以進場,就像:股癌的方法就是連續幾天沒有破新低就可以進場、技術分析派可能會說要量縮價穩之後才適合進場等。
市場上很多投資老師在教人怎麼樣的狀況可以進場?每個投資人都會有不同的進場觀點跟方法,而這些方法的核心概念就是,希望幫助投資人判斷出相對比較安全的進場位置。當然這些指標多少還是有效果的,還是會有一些人用這些方法能夠很好的賺取不錯的報酬,但這些方法也沒有一個是穩贏的。
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Photo by Maxim Hopman on Unsplash

長期投資的準則

M大在接一檔股票下跌過程中,不會使用以上技術、籌碼等方法,而是會用估值來進場,只要低於自己的估值模型就分批買進。投資的核心概念:

把錢放在市場上,讓時間當你的朋友

與其辛苦算那麼多公式、找目標價進出場點,才「僅僅有可能」會得到比較高的報酬率,但其實越簡單的投資方法越容易進行,而這也是M大推崇定期定額的原因,就是因為越簡單的方法越容易執行,而只要長期將錢留在資本市場,未來一定會回歸,所以請堅持下去!
必須尋找到自己可以在股價下跌的投資方法,而通常最簡單的有兩個要訣:
  

1. 分批 2. 分散
分批買進一檔股票、分散投資不同標的


投資上最害怕的就是不敢進場,只要不進場雖然就不會輸但也意味著不會贏,而長期來說手上持有現金,就是最沒效率的事。所以想要得到報酬就必須承擔風險。

最後,好的投資人必須要有三個條件:

  1. 信任:對自己投資的標的要有足夠的信心
  2. 承擔:非常清楚認知每一筆投資的風險,找到自己合適的方法來承擔這些風險,而且是願意且有能力去承擔的風險。
  3. 耐心:股市每天都有漲有跌,就算中間有半年一年持股績效很差,但必須要有耐心讓時間幫助。

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