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《致富心態》心得_第17章:悲觀主義的魅力

悲觀主義的魅力 致富心態

圖片來源:https://www.books.com.tw/products/0010882259

  • 本章摘要:
即便人類已在經濟成長、醫療突破、股市收益到社會平等事情上取得很大進步,但悲觀主義仍比樂觀主義更能引起我們的關注。悲觀主義聽起來比較明智,而樂觀主義往往被認為是忽略風險。你告訴某個人一切都會變好,他們可能聳聳肩不當一回事,要不就是回以猜疑的眼神;不過若你告訴某個人他們有危險,對方則會立馬專心聽你說。部分原因是出於生存本能和不對稱的損失趨避心理,從演化角度來看,更緊急去處理威脅而非處理機會的生物,活下來的可能性較高,並繁衍後代。而它也著實影響我們的金錢觀。
沒有人真的是瘋子。作者提出幾項金融悲觀主義很常見,且比樂觀主義更有說服力的理由:
一、金錢無所不在,故壞事一發生往往會影響每個人,並引起所有人關注:
股價上漲1%晚間新聞可能會簡短帶過,但下跌1%卻會以粗體大寫鮮紅字體顯示。鮮少有人會質問或解釋市場為何走高,但幾乎總是有人企圖解釋為何市場會下跌,並建構一則你覺得下一步會怎樣發展的故事(通常都大同小異)。金錢議題具有系統性的影響,而在一套環環相扣的體系內,某人的決定可能影響其他人,因此便能理解為何金融風險動輒成為媒體焦點,並抓住眾人的關注。
二、悲觀主義者往往不考慮市場如何調適,就武斷地推論當前趨勢:
經濟學告訴我們:極好與極壞的情況鮮少長期保持一致性,因為供給與需求以一種難以預測的方式自我調適。當國際原油來到2008年每桶138美元的歷史高點,新的水利壓裂開採技術便孕育而生,讓現在原油產量每天可超過一億桶。地球的原油蘊藏量大致不變,改變的是我們有擁有的技術,讓我們可以用節約的方式從地下汲取出原油。假設不祥事件會一直持續是很容易做出的直線思考預測,但問題會修正、人們會自我調適,且威脅會以相同強度激勵出解決方案,這是常見的經濟史情節。
三、進展發生得太緩慢難以察覺,但挫敗發生得太快難以忽視:
1908年距離萊特兄弟首次試飛成功的四年半後,全世界才藉由媒體報導認清人類飛行已成功實現;而那年報導第一次提到萊特兄弟發明飛機,是當時有位軍官在一場飛行示範中喪生。成長是由複合力道所驅動,永遠需要時間;破獲是由導致整體系統失靈的單點故障所驅動,可能幾秒內就會發生,且轉瞬之間就會讓人們失去信心。悲觀主義的短期劇痛佔上風,樂觀主義推動的力量卻沒人注意到;這也是第15章提到的重點:投資時你必須認清成功的代價,理解長期成長下的波動與損失,然後心甘情願付出代價。
悲觀主義告訴我們降低期望值,評估可能的結果與你認為很好的結果之間的差距;期待諸事不順反倒是讓人在事情沒那麼不順時,感到驚喜的最好方式,而諷刺的是,這也正是我們樂觀的原因。
  • 心得:
Howard Marks在《掌握市場週期》裡使用「鐘擺效應」一詞來形容市場的週期循環,亦即鐘擺在擺盪時不可能永遠停留在高處,而是不斷的來回最後回歸到中點。因為市場總是不斷地「過度發展、接著再適時的修正」,且有人們各自貪婪恐懼、樂觀悲觀的極端情緒參與,因此容易造成犯錯,形成週期不斷、偏離中點的上下擺盪循環。真正停留在中點的時間極短,大部分時間多在樂觀與悲觀的週期間來回擺盪。
國泰世華銀行近期舉辦「2021下半年全球投資展望」線上論壇,會中邀請到Howard Marks分享在低報酬高風險環境下,大師的投資選擇及市場觀點。契合本章主題,在這個資產價格不斷高漲,各國股市屢創歷史新高的格局下,已經沒有什麼便宜的東西可撿(如果有,不是便宜貨而是賠錢貨的可能性較高),悲觀主義者對泡沫不斷推疊的恐懼,及去年3月崩盤仍歷歷在目的畫面,可能會促使他們把資金全數撤離市場,或投入保值抗通膨的資產上。選擇其實沒有對錯,代價是可能錯過經濟復甦列車,以及現金購買力被通膨率侵蝕。
市場確實出現不少警訊,然而Howard Marks認為我們還處於經濟的相對低點,經濟才剛要復甦故只要一直有利多消息近來,市場就不會大幅衰退,這也是橡樹資本公司不吃泡沫理論那套,一如往常持續投資沒有中斷的原因。即便行為偏向積極,但Howard Marks仍建議「保持一定的謹慎程度是合理的」;毋須悲觀到認為世界末日將至,也不會樂天到相信每件事情都會很好(那是自我感覺良好),採取樂觀主義也許是對多數人來說最好的對策。接納悲觀是我們生而為人的預設值,然後勇於做出自己的選擇吧!
雖本章多在討論悲觀主義的魅力,但作者對樂觀主義有做出界定,他認為真正的樂觀主義是一道信念,相信隨著時間過去,即使一路上橫愈挫折,良好結果發生的機率仍然對你有利。我也是如此相信著。
悲觀主義的魅力 致富心態

圖片來源:「2021下半年全球投資展望」線上論壇(自己畫面截圖Howard Marks)

#悲觀主義的魅力  #致富心態 
分類:理財

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