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4919 新唐 (2021.07財務預估)

01 4919 新唐  簡易估值表 11007 -1
此為人為調整估值之數據
預期本益比=目前市價/預估EPS,可用來對照PE高低點位置
玉山富果採用的PEG估值計算式有部分公式細節上略有差異
因此系統估值與人為檢視調整之估值有落差
僅作為對比參照之用
01 4919 新唐  簡易估值表 11007 -2
本表為基本公式計算估值結果
公式皆為原始版本並無人為調整
另稅後淨利年增率因落差過大,估值計算上較有難度且容易失準
按木桐書房總幹事黃國華《職人》一書中所提示,無法採用此基本公式套用計算,故需人為檢視調整
02 小曹選股程式&財務六大指標分數變化
六大財務指標平均分數1.83分(近期上升0.16)
未達3分無投資價值,可靜待Q2季報發布再行檢視是否能跳升3分以上
另自由現金流量該項為0分,亦無投資價值
03 小曹個股程式
2020Q3投資現金流有巨額支出,造成六期累計為負數,故評價為0分。
視Q2季報發布後能否回升
投資支出顯現在2020Q4營收YoY達到3位數成長
但稅後淨利率在2020Q4及2021Q1大幅衰退
檢視財報內容有許多業外損益項目造成淨利衰退
也需靜待Q2季報再行檢視是否有改善
04 歸屬母公司淨利
近兩年股本膨脹近一倍(20.8億上升到38.9億)
對於EPS計算及估值影響非常巨大
以穩健投資角度來說應避免投資此類公司
除非營收跟獲利都能跟上膨脹的腳步甚至超越
一旦營收衰退則股價也難以支撐
05 三率
毛利算持穩
營利近三季大幅下滑
稅後淨利近三季大幅下滑
估值不確定性相對高
06 稅後淨利成長率
起伏過大
且FA折舊近三季大幅上升(與投資支出對照屬合理)
07 存貨周轉率
基本持穩,近兩季有營運轉強趨勢
08 借款依存度
近四季大幅增長,因有投資支出屬合理
以上僅為個人財務評估暨投資研究紀錄之用,非投資建議,倘有投資買賣行為請自行負責。
「財務六大指標」為木桐書房總幹事黃國華著作《素人》《格局》兩書之內容,另有關EPS預估、本益比區間預估及PEG指標檢測公式等亦參考自其著作《職人》《秘境》之內容。
如有興趣了解其著作內容者,可由下方木桐書房讀友少量釋出之賣場連結參考購買(木桐書房現已絕版無再版計畫亦無庫存)。
https://reurl.cc/o9YZxM
「選股程式」、「個股程式」為木桐書房小曹所開發,其程式內容亦參照總幹事黃國華之著作編寫,有興趣者可自行於FB搜尋【小曹軟體研究社】向其詢問。
本文中各類財務比率圖表皆引用自國泰綜合證券之網頁資訊,請參照網址(https://www.cathaysec.com.tw/index_exclude_AL.aspx)。

●其他解說如下:
  • 簡單預估EPS法有下列情況時,將無法採用
1. 四季當中稅後淨利率有出現負值時不予採用
2. 過去四季的季與季之間稅後淨利率起伏過大不予採用(差異大於25%)
3. 少數股權比重過高,無法表現母公司真實獲利的狀況
註:上市公司所公布的稅後淨利率=少數股權前稅後淨利/營業收入
倘若少數股權(非控制權益)占比不超過20%之情況,可人工扣除掉少數股權之稅後淨利再重新計算稅後淨利率

  • PER(本益比)=目前股價 / 未來的EPS
PS.本益比:亦即市場上願意給予這家公司的價值
目前股價 = PER * 未來的EPS
未來股價區間 = PER區間 * 未來的EPS
PER區間採用: 近幾年平均PER區間與近一年PER區間孰低者

  • PER的推估原則
1. 只適用過去幾年的本益比高低區間相對穩定者
2. 歷史本益比變動幅度不大者
3. 本益比區間逐年下降者,採用過去幾年平均本益比與過去一年本益比孰低者
4. 扣除極端值

  • 報酬風險比=(預期報酬率/預期風險)之絕對值
PS.須每日因市價波動計算數值並動態調整投資策略
該數值高於2具投資價值
該數值介於0.67~2之間,多空都需觀望靜待股價或預估股價區間之變動
該數值低於1即應警戒市價波動,隨時準備出場
該數值低於0.67即不具投資價值

  • 本益成長比 (PEG),又稱動態股價收益比
《祖魯法則》作者Jim Slater的PEG公式 = 本益比 / 稅後淨利年增率 / 100
木桐書房黃國華的PEG公式= 本益比 / EPS年增率 / 100 (納入股本因素,避免股本膨脹稀釋EPS)
Jim Slater認為合理值為1,低於0.67才有投資價值。
黃國華認為在台股0.67太過於嚴格,基本只有股災時才可能有這樣的數值,合理值為1,只要低於1即稱得上具有股價低估的投資價值。
並且搭配報酬風險比、財務比率篩選法,即可更加有效率的運用PEG。
PEG估值使用上有三前提:
1. 企業當年度本益比為正
2. EPS必須是成長
3. EPS必須採用未來一年的預估數字
(當年度1~8月採用當年度預估EPS,到當年度9月時則採用明年度的預估EPS)
因此可得出反推PEG小於1時股價應為多少的公式=(P/預估EPS)/預估EPS年增率100 < 1 (P=股價)
分類:理財

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